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ApoRisk® Nachrichten - Finanzen:

Investment

Immobiliendachfonds: Ende einer Anlageklasse

Keine Liquidität, keine Performance, keine Perspektive: So lässt sich die aktuelle Situation von Immobilien-Dachfonds zusammenfassen. Die Krise der Offenen Immobilienfonds hat massive Auswirkungen auf die Immobilien-Dachfonds, so eine Mitteilung von Scope Analysis. Mittlerweile sind über 90% der Dachfonds selbst von Schließung und Abwicklung betroffen. Nachdem bereits 2010 und 2011 eine Reihe von Dachfonds die Rücknahme der Anteilscheine aussetzen musste, waren im ersten Halbjahr 2012 vier weitere – zum Teil mehrere hundert Millionen schwere – Produkte zur Schließung gezwungen. Es waren dies der DWS ImmoFlex Vermögensmandat (Gemischtes Sondervermögen) mit einem Fondsvolumen von rund 100 Mio. Euro, der rund 300 Mio. Euro schwere Stratego Grund von Landesbank Berlin Investment, der 230 Mio. Euro schwere Allianz Flexi Immo-A-EUR sowie der Santander Vermögensverwaltungsfonds Kapitalprotekt Substanz mit rund 200 Mio. Euro aus dem Hause SEB Investment.

Insgesamt stecken derzeit rund 2,1 Mrd. Euro Anlegergelder in Immobilien-Dachfonds und Mischfonds fest, die entweder die Anteilscheinrücknahme ausgesetzt haben oder ganz abgewickelt werden. Davon entfällt der allergrößte Teil auf eingefrorene oder abzuwickelnde Offene Immobilienfonds. Die Anteile daran summieren sich in den Portfolios der Dachfonds auf rund 1,88 Mrd. Euro. Beispielsweise halten die von Scope untersuchten 13 Dachfonds Anteile für über 240 Mio. Euro am TMW Immobilien Weltfonds. Die Beteiligungen am AXA Immoselesct summieren sich auf rund 230 Mio. Euro, am KanAm grundinvest Fonds auf rund 180 Mio. Euro und am Morgan Stanley P2 Value auf knapp über 100 Mio. Euro (Quelle: jeweils letzter Bericht der Dachfonds). Insgesamt dürfte sich die Klasse der Immobiliendachfonds von dem aktuellen Rückschlag nicht mehr erholen. Quasi alle größeren Produkte befinden sich in Auflösung oder sind zumindest geschlossen. In den Portfolios der größeren Dachfonds befinden sich zu drei Vierteln Anteile an problematischen Offenen Immobilienfonds. Zudem ist nach Ansicht von Scope fraglich, ob ein Dachfonds größere Diversifikationsvorteile bietet, als die Investition in einen oder mehrere Offene Immobilienfonds. Allein die direkte Investition von 50 Euro in einem Offenen Immobilienfonds bietet bereits eine Diversifikation über zum Teil mehr als 50 Einzelimmobilien. (ac)

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